企业运用金融工具研究论文怎么写

企业运用金融工具研究论文怎么写

1、房产税改革与房价变动的宏观经济效应——基于DSGE模型的数值模拟分析2、基础设施、融资依赖与地区出口比较优势3、人口结构能解释经常账户平衡吗4、基于货币市场压力指数的银行危机预警研究5、宏观金融风险联动综合传染机制6、中国证券公司净资本比率顺周期性实证研究7、中国证券公司股权结构、市场结构与成本效率的实证研究8、中国银行次级债发行时的“风险定价”与市场约束臆想9、关联贷款与商业银行的薪酬契约——基于我国商业银行的经验证据10、中国商业银行网点布局绩效研究——基于主要商业银行的比较11、税率变动、破产成本与资本结构非对称调整12、授信额度与投资效率13、投资经验能够改善股民的收益状况吗——基于股民交易记录数据的研究14、信息优势、择时行为与大股东内幕交易15、医疗保险中的道德风险研究——基于微观数据的分析

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论中小企业融资问题摘 要 我国的中小企业迅速发展壮大，已成为推动国民经济持续、健康发展的重要生力军和最具有活力的“经济增长点”。但是，资金短缺、融资困难、融资渠道单一却始终严重制约着中小企业的持续发展和壮大。就中小企业融资难的原因进行分析，并提出相应的对策。　　关键词 中小企业 融资 银行 政府1 我国中小企业融资难的原因1 从银行金融机构方面看，无法满足中小企业融资需要　　首先，国有商业银行为防范金融风险，上收贷款权限，大规模撤消基层网点，股份制商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构信贷能力有限，国家金融资源分布与中小企业空间布局不相适应。特别是对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在金融产品设计、机构设置、信用评级、贷款管理等方面不能适应中小企业对金融服务的需求。我国已经设立中小企业科技创新基金和中小企业国际市场开拓基金，但仍无法满足中小企业发展的需要。我国金融机构在信贷管理上重约束、轻激励的理念，使基层行、社存在“惧贷、慎贷”心理，银行贷款的门槛在不自觉中抬高，大部分银行对中小企业的资信认定主要是以大企业的指标作参照，用大企业的标准评定中小企业的信用等级，大部分中小企业也就很难达到发放贷款的条件。　　其次，银行还得考虑贷款成本的问题。无论银行贷款数额的大小，一笔贷款的信息费用和其他交易成本差别不大，大型企业贷款量大，银行的单位贷款成本相对较低；而中小企业由于贷款额小，单位贷款成本明显偏高。考虑到自身的经济利益，银行更愿意为大企业发放大额贷款，对中小企业贷款的积极性必然就不高。2 从中小企业本身看，企业自身融资能力不强　　首先，中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制，关联交易复杂、资信度不高、财务制度不健全、透明度比较低。中小企业借款的特点是“少、急、频”，加之为中小企业提供担保的专门机构少，银行常常因中小企业贷款监控成本高、风险大而不愿意放款。2003年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为11%，比商业银行贷款的平均不良率高出7%，贷款质量差影响了商业银行贷款的积极性。　　其次，部分企业产品质量不高，前景不被看好。产品技术含量不高，好多企业还停留在手工操作阶段，企业分布面广且分散，生产成本高、资源浪费大。这种情况，使中小企业缺乏市竞争力，自然得不到银行对它的金融支持。这几年部分中小企业进行了改制，企业经营者的素质也有了较大的提高。但是，有些企业改制的效果不够明显、资信等级较低，这种状况，使银行感到对它贷款风险太大。同时，国内企业“三角债”的问题，也是对中小企业发展的一个严重制约，相当多的企业拖欠贷款，有些企业在产品销售中采用先付货后收款的办法，造成了企业流动资金的紧张。3 从政府的角度看，扶持力度不够　　(1)没有建立多途径的中小企业融资渠道和完善的担保体系。目前，中小企业融资基本上只能通过间接融资渠道（即银行）取得资金，很难通过直接融资获取发展的资金，融资渠道的单一，使中小企业的融资非常困难。　　(2)对中小企业的融资缺乏有力的政策扶持，只是下发一些指导性的文件，要求银行机构增加对中小企业的信贷投入、支持中小企业的合理资金需求。这些政策，对银行机构既缺乏刚性，也没有体现对银行的优惠，实际效果并不明显。　　(3)没有建立一个完善的担保体系。中小企业信用担保机构是政府扶持中小企业发展的重要的社会化服务体系之一，它以地方和中央预算拨款为主要担保资金来源，设立具有法人实体资格的独立担保机构，实行市场化公开运作，接受政府机构的监管。但由于各地经济发展不一，这一规范模式还没有完全建立。虽然有些地方先后成立了几家担保公司，但实力不强，而且手续复杂，并没有起到实质性的作用，再加上中小企业规模小，缺乏可供抵押的不动产等财物，很难找到有实力的担保者，这样中小企业贷款难已经成为这些企业发展、壮大的“瓶颈”。2 解决中小企业融资困难的对策1 金融机构应转变观念，进行信贷制度改革　　银行金融机构应不断深化改革，以改革促发展，以适应经济发展和市场环境的变化，从转变观念开始，进行以防范和化解金融风险为核心的信贷制度改革，全面导入市场准则和市场化的项目开发机制，面向市场选项目；建立“防火墙”，从源头控制风险；实行本息回收服务与项目贷款、评审、受理“三挂钩”。具体地说应从以下几个方面入手(1)积极创新金融产品和服务方式，加大对中小企业的扶持力度。认真研究适应中小企业经营发展特点的金融产品、服务方式、风险管理办法、企业贷款条件、信用等级评定、贷款程序和贷后管理等规定，以拓宽金融服务的范围。　　(2)银行金融机构要根据中小企业的实际情况，对不同的企业制定相应的贷款和审批程序。在对中小企业的金融支持中坚持有进有退的信贷政策，对财务状况好、产品有市场的企业，不能因为其规模小而不给贷款或从严审核。同时对负债低、产品技术含量高、确有市场潜力、内部管理规范的企业，可以适当放宽对抵押或担保的要求。对不符合国家行业政策和行业发展规范的中小企业，则应坚决退出，以促进中小企业产业结构调整，同时也能更好地规避贷款风险。　　(3)要主动与中小企业及政府的相关部门加强联系。这样不仅能更好地开拓自身的业务，同时也能为企业提供更好的服务。　　(4)银行金融机构应适当提高基层机构的授权，简化办事程序。中小企业借一笔数额不大的贷款至少要办十几道手续，少则一周，多则数月，即使钱到手，商机也可能已失去。目前的情况，从客观上就增加了中小企业融资的难度。2 企业要深化产权改革，规范内部管理，增加技术含量，全面提高综合素质　　(1)积极规范地推进中小企业改革。要立足现有基础，通过发展与大专院校、科研机构的科技联营、合作，引进专利和先进技术等途径，积极向信息产业、新型材料、生物工程等高新技术产业的方向发展，逐步淘汰落后设备和落后工艺，提高企业在市场中的竞争力和知名度。　　(2)实现经营方式的转变和产品结构的调整。走集约经营之路，突出自身的经营特色和产品优势，合理定位产品市场，可以把发展重点放在与大企业的协作配套上，建立为大企业配套服务的中小企业体系，使中小企业在专业化合作与社会竞争中不断提高其经营效益。　　(3)强化内部管理，引进科学的管理手段。运用科学的管理方法，实现对企业动作的全程化动态管理，确保生产经营的正常运行。　　(4)要规范企业财务制度，提高财务管理水平，充分利用现有的金融工具，提高资金使用效率。另外，要加强培训教育和引进人才，从而使企业有强大的发展后劲，也更能得到银行强有力的支持。3 政府应提供全面的金融服务和强有力的政策支持1 组建政策性中小企业银行　　 从国际上的经验看，一些发达国家和地区一般都建立了相对独立的政策性金融机构，以优惠条件专门为中小企业提供融资服务。我国可以借鉴国外的经验，组建政策性中小企业银行，其作用是对需要扶持的中小企业发放免息、贴息、低息贷款。2 制定强有力的金融扶持政策　　政府在制定面向中小企业金融政策时，应充分考虑以往政策的缺陷，在制度等方面真正给商业银行松绑，改革某些不适于中小企业信贷服务的考核指标，使商业银行在没有制度壁垒的情况下将政策要求落到实处。3 建立适合中小企业特征的直接融资体系　　一方面创造条件开辟二板市场。应积极创造条件开辟专门帮助高速成长的新兴创新公司，特别是高科技公司筹集资金的二板市场。另一方面积极发展风险投资。二板市场所针对的是处于创业后期阶段的高成长中小企业的资金融通问题，然而对于一些有发展潜力和有市场前景的小企业尤其是科技型企业，由于缺乏足够的启动资金，又不能及时从银行和金融机构获得贷款，导致其难以迅速成长，因而我们应积极为处于创业初期的中小企业提供资金融通的风险投资。首先，尽快制定我国中小企业风险投资的发展规划。从经济发展的战略高度出发制定风险投资发展规划。其次，加大对中小企业风险投资的政策扶持力度。在财政政策、税收政策、金融政策方面加大支持的力度。第三是培育多元化的风险投资主体。我国发展风险投资业的当务之急是要建立一批有实力、高水准的风险投资管理公司，其资金来源除了政府引导资金外，还应该设法鼓励投资银行、企业集团、上市公司等参与进来，允许商业银行、保险公司、社会保障基金等机构投资参与组建风险投资管理公司，鼓励外资成立风险投资管理公司，并积极鼓励民间资金从事对科技型中小企业的风险投资。4 尽快建立健全中小企业担保体系　　我国的中小企业信用担保起步于1992年，代表者是重庆的私营中小企业互助担保基金会、上海的工商企业互助担保基金会及广东的地方性商业担保公司。1999年6月14日，国家经贸委发布《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，这样以贯彻政府扶持中小企业发展政策意图为宗旨的信用担保体系正式启动，截止2003年6月底，中国已设立各类中小企业信用担保机构近1 000家，筹集担保资金287亿元人民币。为尽快建立健全的信用担保体系，有以下对策：　　（1）政府直接对商业银行提供中小企业贷款风险补贴。可依据特定条件向社会公开招收协作商业银行，授予每家协作银行以一定的额度，协作银行根据政府的条件选择中小企业贷款，贷款成功利息全部归银行，贷款失败银行则承担一定比例的损失。　　（2）在现有担保体系中建立和规范协作银行制度。明确协作银行与担保机构的关系和风险分摊比例，强化商业银行考察，评估中小企业贷款项目的责任以及对不良贷款追索的义务。参照国外特殊法人制度对政策性担保机构进行规范，明确政策性担保机构设立的目标、职责、经营方针、监督办法等，同时对这类特殊法人执行特定的财务和税收政策。建立担保资金的补充制度。政府应将扶持中小企业作为长期政策，将担保资金列入政府年度预算，为担保活动提供稳定的资金来源。同进采取多种措施鼓励商业银行、企业和富裕者为担保基金提供帮助

企业运用金融工具研究论文

一、充分认识加强企业财务管理的重要意义。随着国际金融危机对我国实体经济影响的不断加深，企业的经营风险最终将转变为财务风险。在应对国际金融危机中，继续保持企业平稳健康发展，提高企业抗风险能力，对于确保我国经济平稳运行、实现中央提出的宏观调控目标具有重要意义。企业财务管理处于企业管理的中心环节，企业经营成果最终都要反映到财务成果上来。因此，越是在特殊困难的时候，越要重视和加强企业财务管理，始终把加强企业财务管理放在更加突出的位置。各类企业应当按照国家统一的财务制度规定，强化财务管理，切实提高企业经营管理水平，有效应对国际金融危机，防范企业财务风险，保持企业和经济平稳健康发展。 二、积极稳妥地推进企业并购重组。并购重组是推进经济结构战略性调整的重要举措，也是企业实施国际化经营的有效途径。在国际金融危机日益加深的形势下，企业既要抓住有利时机，积极参与全球资源配置、实施跨国并购，也要认真贯彻落实国家制定出台的产业调整与振兴规划，按照市场化原则，积极稳妥地开展并购重组工作。应根据企业发展战略、财务状况和风险承受能力，分析研究并购重组的必要性和可行性，避免因盲目扩张造成不必要的损失。树立和强化风险防范意识，按照国家法律法规和企业内部管理制度，严格履行内部决策和审批程序，审慎开展并购重组。加强对被兼并企业的整合力度，优化调整业务流程，扩大并购重组协同效应。开展境外并购重组的企业，要高度关注国际市场汇率变化等经济风险，深入研究被投资国的政治、法律环境及社会状况等因素，规避境外投资风险。 三、切实加强企业金融衍生品投资管理。借鉴和运用金融衍生品工具，是企业积极参与市场竞争、规避市场风险的一个重要手段。在我国经济融入世界经济一体化的形势下，企业应加强对国际国内经济、金融、市场等形势的分析判断，掌握金融创新产品，熟悉市场运行规则，合理运用金融工具，重点加强对金融衍生品投资的管理。重视专业人才的引进和培养，充分发挥专业人才优势，按照市场监管要求开展交易活动，有效控制金融产品投资风险。增强风险防范意识，健全企业内部金融衍生品投资控制制度，完善管理和决策程序，杜绝金融衍生品投机行为。根据企业主营业务发展需要，审慎从事套期保值等金融衍生品投资，合理选择交易品种，控制交易数量和交易期限，严格遵守交易规则，敏锐应对市场变化。要加强外汇资产管理，减少汇兑损失。 四、改进和加强企业对外担保业务管理。国际金融危机的日益加深，使企业开展对外担保业务的风险增大。企业应加强市场调研，了解被担保方企业的生产经营状况，稳妥地开展对外担保业务。按照国家法律法规的规定，建立企业内部担保业务工作规程，加强企业对外担保业务的管理。健全企业担保业务审批管理制度，严格履行审批程序，从严控制企业对外提供担保、抵押、质押等业务。慎重评估被担保方的资产状况及偿债能力，制定完备的风险控制预案，把担保风险控制在最低程度。 五、切实强化企业应收账款和预付账款管理。国际金融危机使我国企业面临的外部环境更加复杂多变，经营风险与财务风险骤增，特别是外贸出口企业面临的经营风险更大。企业应当高度重视应收账款和预付账款管理，强化合同订单管理，提高预收账款比例，减少预付款金额。加强货款回收管理，落实催收责任，提高应收款周转速度。强化应收账款和预付账款风险预警预报，采取必要的保险或再保险办法，降低坏账比例。密切关注进口国政治经济形势，认真研判进口国企业的生产经营状况，适时调整出口策略和方式。重点加强国外客户授信管理，客观评估国外客户信用状况及支付能力，及时调整出口销售结算方式，严格控制因出口带来的坏账风险。 六、着力加强企业成本管理和控制。市场需求萎缩，企业面临营业收入下滑、成本费用刚性支出、盈利能力下降等多重困难。严格控制企业成本，是企业应对国际金融危机冲击的重要举措。进一步优化业务和管理流程，推行全面预算管理，强化各项预算定额和费用标准的约束力。树立过紧日子的思想，强化精细管理，推进挖潜增效，降低企业成本费用水平。重点加强对原材（燃）料及辅助材料的采购管理，妥善处理集中采购与分散采购的关系，努力把原材（燃）料及辅助材料成本控制在预算范围内。大力倡导节俭意识，尽可能减少非生产性支出，努力降低管理费用。规范企业员工薪酬管理制度，合理确定企业管理人员薪酬水平，避免拉大经营管理者与员工之间的薪酬差距。 七、积极缓解企业库存压力。经济减速和外需乏力是企业库存压力不断加大、严重影响企业正常生产经营的重要因素。应采取综合措施，有效缓解企业库存压力，不断提高企业产销率。坚持以销定产，准确把握产品市场发展态势，加强市场形势预测，科学合理组织生产，适时调整产品结构。对涉及国家战略安全及国计民生的重要物资，要主动配合国家有关部门加大国家及商业收储力度，减轻企业库存压力。充分发挥现有营销网络优势，拓展国际国内营销区域，消除营销盲点，努力扩大区域销售份额，不断提高产品市场占有率。重点加强对发展中国家等新兴市场的开拓力度，培育和发展新的外贸增长点，扩大外贸出口。紧紧抓住家电、汽车下乡等政策机遇，更加重视农村市场开发，完善企业农村市场营销网络体系，努力开辟农村消费市场。 八、重视加强企业现金流管理。稳定充足的现金流，是企业应对危机、稳健经营、健康发展的重要保证。全面树立以资金管理为主导的企业财务管理理念，强化现金流管理意识，高度重视企业现金流管理。妥善处理资金集中管理与分散管理的关系，倡导资金集中管理，降低资金成本，增强资金保障能力。强化资金计划管理，增加现金流入，控制现金流出，保障资金安全。努力缩短资金循环周期，防范资金风险，保障资金运转安全。健全企业现金流管理制度，建立有效的管理信息系统，进一步改进和加强对现金流的动态监控，确保企业资金链不断裂。 九、调整完善企业财务战略。企业财务战略决定着企业财务管理活动的范围和方向，也是企业开展财务工作的基本纲领。应根据外部经济环境变化及企业发展战略，适时调整企业财务战略，增强企业财务战略的指导性、实效性和约束力。充分发挥企业财务战略的统领作用，科学安排企业年度筹资、投资、经营、收益分配等现金流计划，调整完善企业资本营运、资产管理及收益分配等财务管理事项，推动落实企业发展战略和经营目标，不断提升企业的市场竞争力。 十、注重加强企业财务风险分析和预测。财务风险分析和预测是企业控制未来财务风险的重要方法，也是企业进行经营决策的重要依据。准确把握宏观经济形势和市场发展变化，高度关注宏观经济运行信息及重要指标，主动调整企业各项财务指标和目标任务，对企业未来财务活动和财务成果作出科学预判，当好企业战略决策的参谋助手。加强经济、财务、市场、政策等信息体系建设，强化财务风险分析和预测与企业发展战略的相互衔接，合理运用财务风险分析和预测方法，提高企业财务管理水平，提升企业的战略决策能力。注重发挥企业财务信息的预警作用，加强企业财务风险监测预警工作，发现重大经营风险或财务风险，要及时向主管财政机关报告。 十一、积极贯彻落实各项财税等政策措施。把加强企业财务管理与落实各项财税政策紧密结合起来，增强应对国际金融危机的能力。认真贯彻中央提出的宏观调控政策，正确运用国家财政、税收、金融等政策手段，有效应对国际金融危机。积极落实国家产业调整与振兴规划，推进企业技术进步和产业升级。充分利用国家节能减排、促进中小企业发展、支持外经贸发展、促进产业技术成果转化等政策措施，积极推进企业转变发展方式，增强发展后劲。积极运用国家科技创新政策，加快企业技术中心或工程中心建设，不断推进企业自主创新，增强核心竞争力。根据国家产业政策和企业发展战略，科学配置企业资本、技术、管理、劳动等生产要素，改造提升企业生产工艺及技术装备，增强企业竞争力。

25．新会计准则与会计信息披露

金融市场学（Financial market） 金融市场学识研究市场经济条件下各个金融子市场的运行机制及其各主体行为的科学。金融市场既是一个有形市场，又是一个无形市场；同时又是一个市场体系。金融市场在现代市场经济体系中处于核心地位。]金融市场的定义 金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。 金融市场的要素构成 1、金融市场主体：即金融市场的交易者。 2、金融市场客体：是指金融市场的交易对象和交易的标的物，也就是通常所说的金融工具。实质是货币，只是有的要借助一些书面载体来完成。如：票据、债券和股票等 3、金融市场媒体：是指那些在金融市场上充当交易媒介，促使交易完并收取一定的佣金为目的机构和个人。媒体有可分为两类：一类是金融市场商人。另一类是机构媒体。他们参与金融活动主要是为赚取佣金。 4、金融市场价格：不同的金融工具具有不同的价格，同金融工具的实际收益密切相关。影响因素较多，比较复杂。 金融市场的结构 1、按期限划分为货币市场和资本市场 2、按交付方式分为现货市场、期货市场和期权市场 3、按证券的交易方式和次数可分为初级市场和次级市场 4、按成交与定价方式可分为公开市场、议价市场、店头市场和第四市场 5、按金融工具的属性可分为基础型金融市场和金融衍生品市场 6、按交易双方在地理上的距离划分为地方性的、全国性的、区域性金融市场和国际金融市场 金融市场的功能 1、转化储蓄为投资的功能； 2、改善社会经济福利的功能； 3、提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金的功能； 4、提高经济金融体系竞争性和效率型的功能； 5、引导资金流向的功能。 金融市场的监督管理 1、金融市场监督管理的必要性 1）、金融市场的参与者成分复杂，为了维护公平、公正、公开、健康的市场秩序，使金融市场在规范的轨道上运行，既要防止可能出现的欺诈、垄断和不合程序的内幕交易，保护投资者合法权益和公平竞争，排除、抵御市场波动风险。 2）、金融市场作为市场机制，带有一定的自发性和盲目性。能否具有较高的效率，需要进行监督和管理，需要进行必要的引导、干预和调控。 3）、金融市场的监督管理也是政府调节和管理国民经济的重要内容之一。 2、金融市场监督管理的目标 从宏观经济角度看，是为了保证金融市场机制，进而保证整个国民经济秩序的正常运转，以高效、发达的金融制度推动经济的稳定发展。从金融市场本身来看，是为了限制和消除一切不利于市场运行的因素，诸如各种非法交易、投机活动、欺诈手段党的存在和发展，保障市场参与者的正当权益，保证市场在具有足够的深度、广度、弹性基础上稳步运行。 3、金融市场监督管理的原则 合法性的原则、公平的原则、公开的原则、自愿的原则 4、金融市场监督管理的主要内容 金融市场监督管理包括金融市场监督和金融市场管理两层含义。金融市场管理一般是指国家根据有关金融市场法律，如票据法、证券法、银行法，规范金融市场交易行为，以达到引导金融市场健康有序运营、稳定发展的目的。金融市场监督是指为了实现此目的，而对金融市场进行全面监测、分析，发现问题并及时校址，是市场运行恪守国家法令及规定，严格遵循市场管理的过程。 金融市场监管的具体内容，因国家经济金融体制不同而各有差异，但总的来说，主要是对金融市场要素构成的监管。 1）、对金融市场主体即交易者的监管 2）、对金融市场客体即交易工具的监管 3）、对金融市场媒体的监督管理 4）、对金融市场价格监管 金融市场监督管理的机构 政府对金融市场实施监管要通过一定的专门机构进行，这些机构一般有三类，即主要监管机构、辅助监管机构和自律性监管机构。 主要监管机构是对金融市场的监督管理负有主要职责并进行全面监管的机构，一般都是由中央银行充任。 辅助监管机构是指部分具有对金融市场监管的职责和主要监管金融市场中某一个或几个子市场的机构和部门。如证券管理委员会 自律性监管机构是自我监管的机构，是通过自愿方式，以行会、协会形式组合而成的监管机构，通过制定共同遵守的行为准则和自律规章，以约束会员的市场行为。如证券同业公会、证券交易所。 我国金融市场的监管机构 1）、主要监管机构是中国人民银行。 2）、辅助监管机构主要有：中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会 3）、自律性监管机构主要有：中国证券业协会、上海、深圳两家证券交易所 金融市场监督管理的手段 金融市场监督管理机构通常使用两类手段实施监管，即法律手段和经济手段。我国过去主要运用行政手段；随着市场经济、金融市场发展、深化，调控方式由直接向间接转变，调控手段也有行政手段向法律手段和经济手段过渡。 金融市场主体----交易者 一、企业在金融市场上的重要地位 企业是金融市场的主体，企业是一个国家的经济活动的中心，因而也决定了企业是金融市场运行的基础。 从法律形态看，企业主要有三种组织形式：独资企业、合伙企业、公司(有限责任公司股、份有限公司)。独资企业和合伙企业是传统的企业形式，公司是现代企业形式。不论哪一种企业，其生产经营过程都会发生资金余缺的情况，金融市场因此成为满足各类企业资金需求及投资的场所。不仅如此，作为现代企业形式的公司，还应其组成方式的特点同金融市场有着天然的紧密联系。公司的重要特征是投资主体多元化，归根结底是“资本联合”的一种形式。这个“资本联合”的过程，必须通过金融市场才能实现，如股份公司发行股票、有限责任公司发行债券等。由此可见，企业资本来源的多样性和投资主体的多元化，使企业成为金融市场上证券发行的主体，成为决定初级市场规模的主要因素。 二、政府在金融市场上的双重身份 政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和协调者，因而在金融市场上的身份是双重的。 政府对金融市场的监管虽然主要是授权给监管机构，如中央银行、财政部门，但也经常自己出面向金融市场施加压力。另一方面，还通过财政政策施加影响，尤其是国债管理和国债交易，就是在金融市场上同中央银行的货币政策的协调配合发生作用的。 三、金融机构在金融市场上的特殊地位 一般来说，凡专门从事各种金融活动的组织，均称金融机构。本章所指金融机构是资金余缺双方进行金融交易的中介人，又是资金的供给者与需求者，这类金融机构包括创造存款货币的商业银行、创造货币能力较低或无创造货币能力的银行及其他一些非银行中介机构。 在金融市场上，金融机构的作用是极其特殊的。首先，它是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的传递者和导向者。其次，金融机构还是金融市场上资金的供给者和需求者。总而言之，金融机构由于在金融市场上的特殊地位，使其在金融体系中起着关键作用。它既发行和创造金融工具，也在市场上购买各类金融工具，既是金融市场的中介人，也是金融市场的投资者、货币政策的传递者和承受者，这是其它任何部门也不能替代的。 四、机构投资者在金融市场上的作用与方式 机构投资者是指在金融市场上从事交易的是一些大的机构，诸如保险公司、投资信托公司以及养老金基金等。这些机构是金融市场上重要的投资者，不仅身份特殊，而且作用巨大。 机构投资者主要活跃在资本市场，通常主要是买卖公司证券，如股票和公司债券。有时也购买一定的金边债券。 机构投资者由于交易数额较大，因此对市场价格有较大影响。 机构投资者同家庭部门一样，是金融市场上主要的资金供给者。在一定时期内，两部门在资本市场上的地位互为消长。 五、家庭在金融市场中的地位和作用 家庭部门又称个人部门，在任何国家和地区，家庭部门都是金融市场上最重要的资金供给者，是金融工具的主要认购者和投资者。一般情况下，家庭部门的收入总是大于支出，原因不外节俭和预防不测。 家庭部门应其收入的多元化和分散性特点而在金融市场上成为一贯的投资者和资金供给制。 家庭部门正是因为投资的分散性和多样化特征，才使金融市场具有了广泛的参与性和积聚长期资金的功能。可以这样说，如果没有家庭部门作为主体，金融市场便缺乏迷人的魅力，在国民经济中的重要性也要大打折扣。

企业运用金融工具研究论文题目

您好金融学本科我给你吧

杨帅（2016）按照共享经济主体方面之间的差异来进行分类的，与此同时，杨帅还提出了包含消费及生产领域的可以实现对参与主体进行划分的框架。该框架是一个比较具体化的框架，主要包括以下几点：第一，企业-个人类型。这种类型指的是企业借助第三方网络平台或相关联的企业进行其闲置资源利用渠道的拓宽。其中，最为经典的案例就是首钢创客空间。第二，个人-企业类型，这种类型也被称为临时工代表性经济形式。简单来说就是那些拥有时间、资源、技能的个人借助网络平台中的相关众包平台，满足企业临时性的服务需求。在这一过程中，个人为企业提供服务并收取适当的报酬。通过这种方式，企业能够用较低的成本来解决其内部问题而且个人也能够在为企业提供服务的过程中得到相应的报酬。第三，个人-个人类型，在这种模式中交易的主体为个人。个人能够借助第三方网络平台来实现个人需求与共计之间的协调，该网络平台作为媒介其主要的作用就是为双方提供信息。比如：滴滴出行。通过该平台，双方的利益都能够得到满足，且经济效益也能够得到增加。最后一种是企业-企业类型，通过对互联网的合理应用，企业中的闲置资本能够得到有效的利用。通过资源的充分利用，企业内部生产领域的结构性问题也能够得到很好的解决。例如：阿里巴巴淘工厂。阿里巴巴淘工厂将线下供给能力与线上市场需求之间进行了结合，以此来带动其供给与需求之间的最优配置，进而提升其企业资源配置的合理性。吴晓隽和杨天波（2015）的观点中，共享经济是能够在IT软硬件生产、无线网络、信息终端以及新型消费及生产模式的构建过程中都有十分重要的作用。也就是说，共享经济的影响范围不仅局限于互联网及相关产业中，还包括对于企业经营管理、消费模式、生产模式的影响。郑志来（2016）在对共享经济这一问题进行研究的过程中，首先对供给侧改革的相关内容进行了分析。随后，郑志来表示，共享经济能够有效的改善经济失衡的状况并能够成为供给侧机构性变革过程中一个十分重要的补充部分。共享经济与供给侧结构性改革之间是存在着一定的联系的，且共享经济是一种实现经济方式转变的有效手段。二、共享经济相关理论（一）共享经济的概念最早提出共享经济这一概念的学者是马科斯·费尔逊和琼·斯潘思，在其代表作《社区结构和协同消费：常规活动的方法 》中有对这一概念的详细解释。近几年，伴随着我国经济发展水平的不断提升，共享经济这一概念逐渐被人们所了解。当下，我国对于共享经济的定义为：借助互联网信息技术等一系列相关的科学技术，对海量的、分散的资源进行合理有效的整合并能够满足多样化需求的经济活动的总称。共享经济的主要特征为使用权限，是一种合作经济。共享经济的目的就是为了进行交易成本的压缩，进而带来经济效益的提升。共享经济的主要作用包括以下两点：首先，共享平台的性质是中间媒介，能够带动双方交易成本的降低。与此同时，借助这一共享平台双方能够得到更多的资源和信息，并且其监督成本较低。其次，在共享平中，原本不能够加入到大交易环节中的物品也能够进行交易。这就使交易的范围得到了扩大，且资源的利用效率得到了提升。伴随着经济的不断发展和进步，产生了一种新型的经济形态—基于 O2O 的共享经济。这种经济活动其实在很久之前就已经产生了，不过都没有得到人们的重视。近几年，基于O2O的共享经济逐渐被人们所了解、重视并且不断的发展起来。这种新型经济形态产生的根本原因是互联网信息技术的不断发展，使得传统的交易区域、空间被打破，市场规模得到了扩张。在这种形势下，每个人都是需求者和供给者。在新型经济形态中，物品的使用权、所有权之间处于分离的状态，且相关的交易内容也被赋予了新的意义。与此同时，人们在获取物品的过程中其目的也发生了改变。人们的关注点转移到了物品的实际使用权利上，这就使得物品的使用效率得到了明显的提升。对于消费者来说，用更加低廉的价格就能够租用到你需要使用的物品，这种方式既能够满足消费者使用物品的需求还能够减少消费者的支出。而且，限制资源在这一过程中也能够得到更加合理、有效的利用。（二）共享经济的特点1、价值增值价值增值过程属于西方经济学领域，其被定义为是劳动力价值的补偿，而其在共享经济的商业模式下，其又被赋予了新的意义与和内涵，因为共享经济对于价值进行了全新的定义，即只有在有需求的人手里，物品才能体现其价值，因而这一价值增值过程就成为了将闲置的物品转移到对其存在需求的人手里的过程。卖家通过售卖闲置的物品，在清理自己的生活空间的同时还可以回收到相当于物品原价格中的一定资金的回报，而限于经济原因而无法入手想要商品的买家也可以经由购买这些出售的闲置商品来满足自身的强烈渴望。2、充分利用闲置资源对于闲置资源的充分利用也是共享经济特点中的一种，其能够提高资源的利用率甚至保护环境。正是由于社会经济的不断发展与科技的飞速进步使得一部分人在追求最新科技的同时对于其拥有的尚且完好的高科技产品进行不断的淘汰，这正是由于城市生活集约化的进一步发展和居民个人生活水平的不断提高同时伴随在社会产能过剩的背景下个人对于产品拥有的越来越少的可使用空间所导致的。而那些所淘汰下来的产品又会对个人的生活空间产生占据，由此甚至还需要个人来负担养护和维修的开销，同时产品没有得到充分利用也是一种资源的浪费，违背了绿色发展的理念。其实在社会生活中，共享经济无处不在，例如在交通领域，其传统的公交飞机地铁火车就能够极大的的便利许多乘客的交通出行，它就属于一种共享经济。而新开发出来的滴滴打车也对众多用户的出行起到了很大的便利。将使用交通产品的时间段错开以实现对于车辆的使用率的显著提升，这在降低物品闲置时间，提高资源的利用效率的同时还能实现对于在自身生活成本上的降低，符合绿色发展的理念3、网络易访性随着互联网那个大时代的到来，人们可以更加方便的经由网络来实现自身的生活方式上的便捷化，这点也体现在了共享经济中的闲置物品交易上，买家和卖家双方都能够在网上实现顺畅的交流，这也使得卖家更容易对用户的需求实现掌握，互联网所提供的强大的图文功能可以让买家更好的了解卖家的产品，也更便于卖家对自己的产品进行更好的展示以吸引客客户。O2O网站是一种个人对个人的网络销售方式，正适合闲置物品的买卖，其提供的功能可以降低卖家进行宣传推广的成本，而对于卖家来说也是省去了去线下进行了解的精力，使其通过网络就能实现对产品的全方位了解，因而共享商业模式的实现离不开网络的易访性，正是其为买家与卖家之间提供了便利且成熟的用以双方交流的平台来实现了对于共享商业的促进作用。4、社群共享社群共享是消费者在消费过程中，寻找的具有相同消费需求的群体，为了节省一定的消费费用而采用团购或拼团的方式进行消费。例如拼多多和美团就是针对具有相同购物需求的的消费者群体而建立的；58同城、安客居是将有共同的居住需求的人们聚在一起；51job以及智联招聘则是构建了一个用人单位和求职者之间的沟通交流搭建了桥梁；天猫、淘宝以及聚美优品则是找准自己的市场定位，主要对自己的强项进行经营。通过众多的APP我们可以看出，社群共享产生了一种新的消费模式。5、所有权需求下降在以前那个物资匮乏的年代，只有拥有了该商品的所有权才能心安理得地使用。不过现在人们生活水平的大大提高，对产品的消费观念也发生转变，人们在进行商品购买时更突出获得商品的使用权而不是所有权，商品只有对自己有用才具有价值。在这种消费观念下，共享经济应运而生。一辆共享单车可以在一天内满足十几个人的出行需求，一份学术资料可以供几百位学者学习借鉴，如何在最小的代价下最大程度上满足市场需求，是在共享经济发展模式下需要思考的主要问题。共享经济的发展在一定程度上满足了更多人的消费需求，并且被更多的人认可和接受。三、我国共享经济存在的问题分析（一）现有法律法规无法适应共享经济的发展由于我国的法律条文大部分是在上世纪制定的，所以在我国当下实行的法律体系中，对于新出现的共享经济并没有制定明确的法律规定，而且共享经济依托于互联网的发展而发展，并且在多个领域均有涉及，所以没有一个行业的法律能够直接套用到共享经济的发展之中，对于共享经济从业人员的待遇问题、电商平台的税收问题等层出不穷的新问题都有待解决。一些陈旧的法律条文并不能适应当下经济发展的需要，如果从旧时代的法律角度来看新时代的经济发展，共享经济中有许多创新企业都涉嫌违规或在濒临违规的边界，部分法律并不能对共享经济的发展起到相应的监管，反而具有一定的阻碍作用。共享经济的准入门槛较低，服务质量良莠不齐，并且在对共享经济的发展中缺少有效的市场监管，消费者利益得不到保障。因此，我国要不断完善关于共享经济的法律体系，建立相关的监管部门保障行业稳定发展，并通过相应的激励机制促进创新企业的发展，使共享经济能为我国的国民经济发展做出更大的贡献。

学术堂整理了十五个金融经济学方面和证券有关的论文题目：　　1、我国金融业综合化经营与监管问题探析　　2、中国股指期货投资的风险管理　　3、中国股指期货推出后对股票市场的影响　　4、外资银行在中国设立分支机构所要求的经营环境研究　　5、股权投资基金研究　　6、证券投资基金业绩评价研究　　7、认股权证定价的实证研究　　8、股指期货交易策略研究　　9、物流金融发展研究　　10、黄金市场投资策略研究　　11、高新技术企业融资困境及其对策研究　　12、我国证券市场内幕交易研究　　13、期货价格与现货价格的关系研究　　14、中国股票市场“政策市”表现及原因探析　　15、股票发行制度创新研究

你的论文准备往什么方向写，选题老师审核通过了没，有没有列个大纲让老师看一下写作方向？　　老师有没有和你说论文往哪个方向写比较好？写论文之前，一定要写个大纲，这样老师，好确定了框架，避免以后论文修改过程中出现大改的情况！！　　学校的格式要求、写作规范要注意，否则很可能发回来重新改，你要还有什么不明白或不懂可以问我，希望你能够顺利毕业，迈向新的人生。　　　　（一）选题　　毕业论文（设计）题目应符合本专业的培养目标和教学要求，具有综合性和创新性。本科生要根据自己的实际情况和专业特长，选择适当的论文题目，但所写论文要与本专业所学课程有关。　　（二）查阅资料、列出论文提纲　　题目选定后，要在指导教师指导下开展调研和进行实验，搜集、查阅有关资料，进行加工、提炼，然后列出详细的写作提纲。　　（三）完成初稿　　根据所列提纲，按指导教师的意见认真完成初稿。　　（四）定稿　　初稿须经指导教师审阅，并按其意见和要求进行修改，然后定稿。　　一般毕业论文题目的选择最好不要太泛，越具体越好，而且老师希望学生能结合自己学过的知识对问题进行分析和解决。　　不知道你是否确定了选题，　　确定选题了接下来你需要根据选题去查阅前辈们的相关论文，　　看看人家是怎么规划论文整体框架的；　　其次就是需要自己动手收集资料了，　　进而整理和分析资料得出自己的论文框架；　　最后就是按照框架去组织论文了。　　你如果需要什么参考资料和范文我可以提供给你。　　还有什么不了解的可以直接问我，希望可以帮到你，祝写作过程顺利　　　　　　毕业论文选题的方法:　　一、尽快确定毕业论文的选题方向 在毕业论文工作布置后，每个人都应遵循选题的基本原则，在较短的时间内把选题的方向确定下来。从毕业论文题目的性质来看，基本上可以分为两大类:一类是社会主义现代化建设实践中提出的理论和实际问题;另一类是专业学科本身发展中存在的基本范畴和基本理论问题。大学生应根据自己的志趣和爱好，尽快从上述两大类中确定一个方向。　　　　　　二、在初步调查研究的基础上选定毕业论文的具体题目在选题的方向确定以后，还要经过一定的调查和研究，来进一步确定选题的范围，以至最后选定具体题目。下面介绍两种常见的选题方法。　　浏览捕捉法 :这种方法就是通过对占有的文献资料快速地、大量地阅读，在比较中来确定论文题目地方法。浏览，一般是在资料占有达到一定数量时集中一段时间进行，这样便于对资料作集中的比较和鉴别。浏览的目的是在咀嚼消化已有资料的过程中，提出问题，寻找自己的研究课题。这就需要对收集到的材料作一全面的阅读研究，主要的、次要的、不同角度的、不同观点的都应了解，不能看了一些资料，有了一点看法，就到此为止，急于动笔。也不能“先入为主”，以自己头脑中原有的观点或看了第一篇资料后得到的看法去决定取舍。而应冷静地、客观地对所有资料作认真的分析思考。在浩如烟海，内容丰富的资料中吸取营养，反复思考琢磨许多时候之后，必然会有所发现，这是搞科学研究的人时常会碰到的情形。 浏览捕捉法一般可按以下步骤进行:　　第一步，广泛地浏览资料。在浏览中要注意勤作笔录，随时记下资料的纲目，记下资料中对自己影响最深刻的观点、论据、论证方法等，记下脑海中涌现的点滴体会。当然，手抄笔录并不等于有言必录，有文必录，而是要做细心的选择，有目的、有重点地摘录，当详则详，当略则略，一些相同的或类似的观点和材料则不必重复摘录，只需记下资料来源及页码就行，以避免浪费时间和精力。　　第二步，是将阅读所得到的方方面面的内容，进行分类、排列、组合，从中寻找问题、发现问题，材料可按纲目分类，如分成: 系统介绍有关问题研究发展概况的资料; 对某一个问题研究情况的资料; 对同一问题几种不同观点的资料; 对某一问题研究最新的资料和成果等等。 第三步，将自己在研究中的体会与资料分别加以比较，找出哪些体会在资料中没有或部分没有;哪些体会虽然资料已有，但自己对此有不同看法;哪些体会和资料是基本一致的;哪些体会是在资料基础上的深化和发挥等等。经过几番深思熟虑的思考过程，就容易萌生自己的想法。把这种想法及时捕捉住，再作进一步的思考，选题的目标也就会渐渐明确起来。

企业运用金融工具研究论文选题

您好金融学本科我给你吧

实在不知道的你就可以看下{金融}这本里面的范文呀，既有好多题目可供你参考，在网上都能搜出来，两全其美了~~

金融专业的，这个我知道的

都是比较好写的，如下：一、国际金融问题1、国际资本流动与金融危机2、金融危机传染与发展中国家的防御3、新兴市场经济国家金融危机的成因与风险防范4、我国金融危机的可能性及危机管理5、货币危机预警机制6、亚洲（欧洲）区域金融合作7、国际金融市场的利率传导机制8、国际金融并购及影响9、金融全球化对中国金融发展的影响10、国际金融的协调与合作二、宏观金融调控问题1、我国货币政策最终目标的调整2、我国货币政策最终目标与财政政策目标的协调3、我国货币政策中间目标的选取4、利率应成为我国货币政策的中间目标5、货币供应作为货币政策中间目标的终结6、我国应继续将货币供应量作为中间目标7、再贴现政策的作用与宏观金融调控8、进一步拓展我国公开市场业务的对策9、我国存款准备金政策的改革10、衡量货币政策松紧程度的指标的选择三、货币政策比较问题1、转轨时期中国货币政策的特点2、转轨时期中国货币政策目标的确定3、转轨时期中国货币政策工具的选择4、中国与美国（或其他国家）货币政策的区别5、通货膨胀机制与通货紧缩的机制6、通货紧缩的根源：有效需求不足7、增加有效需求的途径初探8、货币政策的有效性、效果、效率分析9、银行流动性过剩及风险控制10、开放经济下的我国货币政策工具分析四、我国的利率政策问题研究1、利率结构与经济发展问题研究2、利率结构的调整与经济结构的调整3、储蓄和投资的利率弹性研究4、试论储蓄存款的利率弹性5、央行利率政策调整对银行业的影响与对策6、我国利率传导机制的优化7、提高商业银行在利率传导中的效果8、现阶段我国利率政策的有效性9、我国利率政策的经济运行效果分析10、论通货膨胀压力下的利率政策选择五、利率市场化问题研究1、利率市场化势在必行2、社会主义市场的发展与利率市场化3、金融体制改革与利率市场化4、我国实现利率市场化的前提5、我国利率市场化的步骤6、我国利率市场化应坚持的几个基本原则7、商业银行应如何应对利率市场化8、利率市场化对国有商业银行（或中小商业银行）的影响9、利率市场化后企业投融资策略的调整10、我国利率市场化后衍生金融工具的推出六、政策性银行问题研究1、我国设置政策性银行的理论依据2、我国政策性银行资金来源问题的解决3、政策性银行如何配合我国产业政策的实施4、我国政策性银行外部关系的协调5、对我国政策性银行有效监管的实施6、构建政策性银行风险管理体系的思考7、我国政策性银行改革路径的比较分析8、农业政策性银行与商业性贷款问题9、政策性银行外部约束机制10、政策性银行与我国产业政策的配合七、货币市场问题1、论我国票据市场的现状及完善措施2、货币市场机制分析3、论我国同业拆借市场的利率形成机制4、论票据市场的功能和作用5、证券回购市场的交易分析6、国库券市场的投资分析7、货币市场共同基金的运作及其特征8、商业票据市场和银行承兑票据市场的关系分析9、论大额存单市场10、大额可转让定期价值分析八、资本市场问题1、试论投资银行在资本市场中的功能2、投资银行组织模式比较与选择3、证券经纪业务与证券经纪人制度4、企业并购的风险及防范5、国内外企业投资风险管理案例分析6、试论二级市场的基本功能7、二板市场的特点、功能及对证券市场的影响8、公司在二板市场上市的标准、组织实现及主承销商保荐制度9、开放式基金融资研究10、金融资产管理公司退出模式研究九、银行不良资产研究1、转化或清收商业银行不良资产的方法2、我国商业银行不良资产现状及成因分析3、资产证券化在处理我国商业银行不良资产时的可行性4、资产管理公司参与债转股的必要性和设想5、论债转股的理论和政策问题6、资产管理公司转型问题7、债转股的风险与时机分析8、建立资产管理公司处理商业银行不良资产的利弊9、债转股在不良资产处理中的效果分析10、如何杜绝不良资产的再生十、金融风险与金融监管1、金融监管与货币政策2、西方国家金融监管的新趋势及对我国的启示3、我国金融监管体系存在的问题及完善对策4、我国金融风险的防范与化解5、加强商业银行的风险内控机制6、中国系统性金融风险生成机理7、我国的网络金融风险及防范8、金融全球化进程中的金融风险和金融安全9、金融监管对货币政策效应的影响10、金融监管模式选择十一、分业经营与全能经营1、分业经营体制下的银证、银保合作2、国际金融界混业经营的潮流3、金融控股公司的监管研究4、混业经营的风险分析5、分业经营还是混业经营--中国金融业的选择6、分业经营与金融控股公司7、中国金融业分业经营安全性分析8、我国分业经营体制下银证合作分析9、我国金融混业经营监管制度的完善10、金融业混业经营的风险与监管对策

金融衍生工具研究论文怎么写

金融衍生产品风险控制与交易机制创新 摘 要:我国金融衍生品市场正处在快速发展的时期，但同时也存在着诸多的风险，其中主要为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。我国商业银行在发展金融衍生品的同时，必须高度重视对风险的控制，在培育银行金融衍生产品的核心竞争力，加快金融创新以及改进衍生产品业务的管理体制和运行机制方面实施交易机制创新，以减少金融风险，实现健康有序发展。关键词:衍生品;商业银行;风险中图分类号:F59 文献标识码:A 文章编号:1005-1007(2006)07-0015-04Abstract:The finance of Chinese derivatives productmarket is being into developing period But at the same time， thereare also a lot of They are market risk and credit risk， mobility risk， operating risk， legal The Chinese commercialbanks must pay attention to the control for risk highlywhen they develop financial derivatives at the same We must cultivateits key competition power， accelerate financial innovation as well as improve it’s management system and operation mechinemadeaspect to implement transaction mechanism So as to reduce financial risk， realize health to develop by Key Words:Derivatives Product; Commercial Bank; Risk 2003年2月5日，银监会出台了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(以下简称《办法》)，而此前刚出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中则指出，要“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。”这预示着我国金融衍生品市场将会有一个较大的发展。但2005年初银监会向中资银行发出了金融衍生品交易的风险提示，这表明有关机构参与衍生品交易的情况，已经引起监管机构的严重关注。金融衍生产品在我国毕竟是一种新型的金融业务，商业银行在发展这种业务时如何趋利避害，在发展自身的同时如何维护金融市场的稳定，减少金融风险，做到健康有序发展，则是值得研究的课题。一、我国金融衍生产品发展现状分析据了解，目前全球金融衍生品共有2万多种，交易规模也非常可观，几乎每天都有新的品种诞生。截至去年底，已有8家中资银行、11家外资银行和一家中外合资银行获得官方颁予的全面经营金融衍生品业务的牌照。外资银行的加盟，意味着金融衍生品市场开始了激烈的竞争，衍生产品的巨大利润将激起中外商业银行的又一场”淘金热”，也意味着我国金融衍生产品市场将进入一个快速发展时期。这些业务对银行稳定和争揽外汇存款，带动国际结算、外汇融资等业务都将发挥积极作用。但是，目前中资金融机构所从事的这些衍生品交易多局限于外汇市场，真正的人民币衍生产品基本没有。而且除自营类业务外，代理类业务主要针对的是公司客户，个人代理业务开展不多。在债券市场，早已酝酿推出的债券开放式回购和远期交易目前仍未推出，股指期货尚停留在讨论阶段。至于人民币利率衍生品，由于尚未实行人民币利率市场化，因此要推出这些产品也为时尚早。由于在《办法》出台以前，我国对衍生产品交易没有一个规范化、系统化的规定要求，各商业银行在操作中面临一些产品能不能做的疑惑。如果不做可能会丧失市场机会，而做又担心有违监管的要求，这在一定程度上制约了金融衍生产品的发展。《办法》出台伊始，商业银行可以在《办法》的框架内规范、健康地开展衍生产品交易，这对业务发展具有促进作用。《办法》对于今后培育国内金融市场，对于人民币业务中一些创新产品的推出，也是一个很好的纲领性文件。但其所作规定相对于复杂的衍生品而言太过简单，只是规范了市场准入条件，对于市场主体的交易行为等并没有规范，而且也未对投资出现纠纷后适用何种、何地的法律作出规定。这些都不利于金融机构对衍生产品交易业务实行有效的风险管理，也不利于监管部门实施审慎监管。在外资银行较多的城市，有许多投资者因购买其所提供的理财产品而导致较大亏损。由于法律空缺，投资者接受外资银行外汇理财服务出现较大亏损后，找不到保护自己的法律依据，只好通过协商解决问题，而这样的结果对投资者和金融机构都没有进一步的警示作用。而在金融市场发达的国家和地区，如果发生同样的事件，外资银行和相关金融从业人员将可能受到取消金融从业资格等严厉的处罚;对于广大投资者来说，金融衍生品的发展可以大大扩展投资品种，提高金融市场的流动性。这些做法是值得我们思考和借鉴的。二、金融衍生产品交易的主要风险及控制 我国发展金融衍生产品的宏观经济条件已初步具备，但是，在微观市场条件方面还存在缺陷。相对于西方发达国家，我国法律体系很不完善，监管制度尚不健全，市场参与者风险意识不强、素质较低，盲目发展金融衍生品、参与衍生品交易的潜在风险非常突出。目前，国内各银行都推出自己的外汇理财产品，为增强对客户的吸引力，很多都打上“个人外汇理财年回报10%以上”的广告，使商业银行面临蒙受巨大损失的风险。金融衍生交易的各种风险中，市场风险是最为普遍和最为经常的风险，在很大程度上，正是因为有了市场风险，才会出现信用风险和流动性风险。可以说，市场风险存在于每一种衍生产品交易之中。商业银行参与衍生品交易之所以会面临很大的风险，乃源于衍生品交易本身的杠杆性原理。众所周知，市场的参与者只需要动用少量的资金就可以控制资金量巨大的交易合约，一旦交易失误，造成的风险损失也将非常巨大。衍生产品交易具有多方面的风险，按照巴塞尔委员会的分类，与衍生金融交易有关的基本风险通常包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。在实际交易中，一个具体的衍生金融交易事件可能是由多种风险交织而造成的。在金融衍生交易的各种风险中，市场风险是最为普遍和最为经常的风险，它存在于每一种衍生产品交易之中。在很大程度上，正是因为有了市场风险，才会出现信用风险和流动性风险。从商业银行看，具有衍生产品交易业务的银行均存在因衍生产品标的资产价格波动带来的市场风险，并且将随着交易的期限而增长。一般而言，银行应尽力去避免市场风险而不遭受可能带来的损失。例如，一家银行卖出远期利率协议并固定客户的借款利率，那它将采取卖出一个对冲的远期利率协议给投资者，或者利用票据期货市场或利率互换购进对冲期货，或者通过资金市场拆入资金对冲头寸。但银行通过上述方式只能是一定程度上规避了风险，并不能抵补因市场价格波动带来的损失风险。衍生品交易的信用风险等于其敞口头寸乘以交易对手方违约的可能性，衍生产品的到期期限越长，其信用风险也就越大。例如，在期限较长的利率互换合约中，如果市场利率上升，固定利率的支付者将获益;但与此同时，由于期限较长，支付浮动利率而成本增加，其交易对手的信用风险将增大。在衍生交易合约中，敞口头寸包含着一定的信用风险，对于拥有较大敞口头寸的商业银行来说，测定和控制信用风险就显得十分必要。相对于场内交易而言，场外交易面临着更大的信用风险。因为场外交易产品既没有保证金的强行要求(有赖于交易双方的约定)，也没有集中的清算制度，所以，交易对手到期是否履约是无法控制的。这完全取决于交易对手履约的能力和意愿，签订协议的双方随时都可能无法履约，从而导致信用风险的发生。所以，在场外衍生产品交易中，一般都对交易对手的信用等级要求比较高，通常要求必须是IS-DA的成员。而流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。由于场外交易产品是根据客户的特殊需要设计的，其市场流动性比标准化的产品小，可能在平仓时不容易及时找到合适的交易对手，或者得不到合理的价格，因此，场外交易比场内交易有更大的流动性风险。对商业银行来说，规避流动性风险是很大的挑战。另外，衍生产品作为商业银行资金运作的组成部分，与商业银行的整体经营水平和资产负债状况密切相关，一旦经16 现代财经 2006年7月营不善或资金来源短缺，不能及时履行合约义务或追加保证金，其后果往往是灾难性的。操作风险是指衍生产品交易时，由于商业银行内部管理不善，操作系统、内控系统、信息系统不完善，人为错误等原因而造成亏损的风险。巴林银行事件中，交易员尼克·里森在日经指数期货上的违规操作，最终直接导致了巴林银行破产的绝境。造成操作风险的原因很多。比如，越权交易，即超越委托限额，挪用客户保证金为自己进行衍生品交易，把赔本、亏损留给客户等;会计处理偏差或管理失误;误导客户，即向客户提供虚假行情，夸大盈利，隐瞒风险，诱导客户大量投资，蒙骗客户等;主体不合法，未经批准从事非法交易;进行私下对冲等。此类风险在衍生品交易中危险性极大。衍生品交易涉及的操作风险主要有两种类型:第一类是指在日常经营过程中，由于各种自然灾害或者意外事故而给整个银行带来巨额损失的风险。第二类是指由于衍生交易制度上的漏洞和管理上的缺位，使交易员在交易决策中出现故意的错误或者非故意的失误，从而给整个银行带来巨额损失的风险。在衍生金融交易活动中，值得关注的另一类风险就是法律风险。它是由于法律或法规不适用或合约不能执行而带来损失的风险。在衍生产品交易中发生的亏损有相当部分是源自于法律风险。一方面是衍生金融市场的发展迅猛，另一方面是相关法律法规的滞后。比如，在一些法域中，终止净额结算规定的法律效力并不明确;能否执行衍生产品合约抵押品也是疑问，等等。ISDA协议是商业银行与外国的交易对手进行部分衍生产品交易时签订的标准协议。目前，我国的四家国有商业银行均是ISDA的成员。按照ISDA协议的有关条款规定，如果交易双方发生交易纠纷需要司法解决，原则上应由英国法院或者纽约州法院管辖，我国法律并不适用。但是这种管辖并不是排他性的。在交易双方同意的前提下，接受我国法院的司法管辖也是可行的，在这种情况下，我国法律也可适用。但是由于我国目前还没有发布有关金融衍生产品交易方面的法律法规，监管部门如果要求商业银行与境外交易对手签订IS-DA协议时规定由我国司法管辖，没有实质上的意义，这又在一定程度上使我国的商业银行开展的衍生交易得不到我国司法的保护。因此，衍生交易相关法律法规的不完善也给商业银行带来一定的风险。三、金融衍生产品交易机制的创新培育银行金融衍生产品的核心竞争力银行金融衍生产品的核心竞争力，主要体现在银行面对更多、更复杂的衍生产品如何去报价、去平掉风险头寸的能力上。目前我国商业银行在这方面与国外差距还比较大，以往的操作主要是采取“背对背”的方式在国际市场上寻找较好报价的交易对手达成交易，这样很难赚取较高利润。对简单产品如一般的外汇交易，平掉其风险敞口就比较容易操作，各银行也都有这种能力。但一家核心竞争力强的银行，其利润高的原因在于能够通过相应手段把复杂的衍生产品分解成基础的、简单的、流动性好的产品，因为越基础的产品其市场越透明，价差就越小，这种分解复杂产品和用相对简单的产品平掉风险的能力，恰恰体现了一家银行在衍生产品市场上的竞争力。正像其他产业一样，只有掌握了核心技术而不是简单的来料组装，银行才具有了真正的核心竞争力。加快金融创新入世后银行业竞争压力加大，人民币国际化和资本项目对外开放将成为趋势，人民币资产的汇率风险将日益显现出来，已迫使以人民币为主要资产的中资商业银行必须注意汇率风险的管理，并关注跨国公司通过人民币衍生工具以规避人民币收入和利润可能面临的汇率风险。在新加坡、香港已存在人民币衍生金融市场，其中主要交易产品有人民币非交割远期(NDF)、非交割期权(NDO)、非交割远期期权(NDFO)、非交割调期(NDS)、结构性票据(Struc-turedNotes)、与人民币升值挂钩的外汇存款等等。其中，2003年人民币非交割远期(NDF)合约交易额已达1500亿美元左右。迹象表明，外资银行已向客户提供人民币衍生产品，争夺中资银行高端客户。在境内，中行从1997年开始做人民币远期，2002年4月1日后，农、工、建三家也开始涉足人民币远期业务，不过成交量一直规模不大，到2003年，全年仅成交90亿美元。应当指出，缺乏以证券、股票指数、利率、信用、贵金属以及重要商品为基础的衍生产品，不能满足中资商业银行和投资者在金融市场的需求。目前国内的商品衍生品交易品种主要有上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶和燃料油(2004年新批)，大连商品交易所的大豆和豆粕，郑州商品交易所的小麦和棉17第26卷第7期范敏娟:金融衍生产品风险控制与交易机制创新2006年7月花(2004年新批);金融类衍生品也仅仅有人民币远期结售汇。2004年2月，国务院推出了《国务院推进资本市场改革发展的九条意见》，《意见》明确指出“要在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”和“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品”。循序渐进，适时推出已具备发展条件的金融衍生品，应当是金融衍生产品交易机制创新的良好开端。从产品形态看，应先发展较简单的远期交易，其次是金融期货，互换和期权因需更加严格的交易条件、更完备的市场环境和复杂的技术要求，其推出尚需更长时间;从原生资产看，应首推股指期货，随着利率、汇率市场化的最终实现，应逐步推出国债期货和外汇期货，并渐次发展其他金融衍生产品;从交易方法看，应先发展具有流动性强、透明程度高、风险监控体系严密、更具安全保障等优势的场内交易衍生品。改进衍生产品业务的管理体制和运行机制完善的经济指标披露制度是金融市场的信息基础。而我国国内商业银行的信息披露尚不够规范，除上市银行按中国证监会的要求披露年报外，其他商业银行少有披露者。即使有披露的，由于缺乏一个可信赖、综合、透明、连续的信息发布完整体系，国内商业银行也对金融衍生产品的交易情况基本不涉及，与金融衍生产品相关的业务没有得到真实的反映，使投资者不能对市场价格形成理性预期，不利于金融衍生产品市场的健康发展。外资商业银行在华经营的货币资产业务急剧上升，而其在国内经营的货币业务可以通过国际金融市场上的期货、期权、远期和掉期等金融衍生产品进行套期保值。而国内商业银行经营的货币业务却不能运用这些产品，致使国内银行在竞争中处于不利地位。应用金融衍生产品须通过外资银行等中间商进入国际金融衍生市场。要满足目前客户比较复杂的外汇理财需求，须运用典型而复杂的金融衍生产品，但现在国内银行缺乏相应的技术手段和充足的专业人才，因而应用金融衍生产品还得通过外资银行等中间商进入国际金融衍生市场。当前，各银行衍生产品的操作流程、支持系统都比较规范了，但对业务收入及业绩的科学考核却是亟待解决的问题。比如说，有些事实上盈利的衍生产品交易在银行内部核算时却是亏损的，这样，正常衍生交易的开展就受到了影响。问题的症结在于现行的银行会计制度与业务发展不适应。解决的办法是，一方面，国内金融企业会计制度应参考国际惯例进行调整，另一方面，商业银行应尽快建立基于管理会计标准的资金业务绩效考核系统，这也是内部运作的关键问题。目前国内银行很多考核标准是按财务会计的要求做的，财务会计显示的数据很可能与产品的实际情况不完全相同，这就无法进行科学的考核。为更科学地考核业务人员的能力，国外银行对衍生产品业务的考核主要使用管理会计数值。有鉴于此，我们也应建立起以管理会计为基础的绩效考核机制，并在这方面要做大量的工作。在业务管理体制上，今后的方向应是建立一个面向全球的、全面的管理体系。在实际运作中，风险管理部门应负责整体的风险监控政策制定，而包括资金业务部在内的业务部门应在风险管理政策的指引下，针对产品的具体特点进行有效的监控，并且使这种监控职能独立于前台交易。在报告路线上，监控管理人员既要向业务主管汇报，又要向风险主管汇报，真正起到风险窗口的作用。在任何新业务开展之前，业务部门要和风险管理部门进行充分的沟通，然后报最高管理层批准后实行，以在控制风险的前提下发展业务。总之，我国在发展衍生金融交易的同时，必须高度重视对风险的监管，在实践中不断探索，逐步完善对衍生品交易风险的监管手段、监管方式和监管措施，努力做到在增强商业银行盈利能力的同时，不出现风险的积聚，使衍生金融交易真正服务于我国商业银行经营机制创新。参考文献:[1]杨迈军，等金融衍生品市场的监管[M]北京:中国物价出版社，[2]吴晓灵，等中国金融年鉴[M]北京:中国金融年鉴编辑部，

金融衍生工具的发展与监管 通过半年多对金融的学习，基本上了解什么是金融？而且通过自己在网上的一些了解，和老师的指导了解到一些与金融有关的东西，例如金融的衍生工具，它的发展直接影响着金融行业的发展，所以金融衍生工具的发展与监管在金融行业里起者重要的作用，也就是说要在金融行业有所发展一定要了解什么是金融衍生工具？它的发展将会怎么样？而它的相映监管制度又是什么样的？以下就是我自己的一点浅显的认识。 首先说金融衍生工具：金融衍生工具作为金融工具创新，不论是理论研究还是应用实践，在世界范围都是一个前沿领域。金融衍生工具在我国的存在还是近十年的事。我国曾经存在或现在仍存在的金融衍生工具主要有货币期货、股票指数期货、可转换债券、国债期货等，外汇远期和货币互换也曾经在小范围内存在过。但除国债期货外，其它金融衍生工具的交易都未能形成较大规模。故基本上可作出以下结论：目前我国金融衍生工具的品种少，规模小，加之所依赖的证券市场属于新兴市场，故其发展还处于幼稚阶段。但是，随着衍生工具的功能和作用慢慢在为我国企业界人士所认识，我国开展衍生工具的条件也在逐渐成熟，再加之我国即将加入WTO，金融的开放需要与之相适应的金融衍生工具的开展。 在金融自由化的趋势下，20多年来，国际金融领域发生了一系列巨大而深刻的变化。金融对经济的渗透力与影响力与日俱增，金融活动日趋市场化、技术化。在这些变化中，金融创新经历了一个持续的过程，金融衍生工具得到了蓬勃发展。当今的全球金融市场，平均每星期都有新的衍生工具在产生，而金融衍生工具的出现被喻为20世纪最重大的金融创新。从金融创新到金融衍生工具从没有如此频繁地出现在人们的视线里。我国亦应从战略上作好安排，积极进行金融创新，为金融衍生工具的发展创造条件。 只有全面准确地认识金融衍生工具，才能合理地评价其对金融业及经济发展的作用，这是我们对其进行研究的前提。 （一）金融衍生工具属于衍生工具中的一类。衍生工具包括金融衍生工具和商品衍生工具。对于金融衍生工具，是相对于金融原生工具（如现金、债券、股票、利率、外汇、指数等）而言的，既属于金融工具的范畴，又属于衍生工具的范畴，是二者的交集。如我国曾开展过的国债期货属于金融衍生工具。目前国内开展的小麦、大豆、铜等商品期货则属于商品类衍生工具。 （二）金融衍生工具的基础应涵盖完整的金融市场。人们习惯于将金融衍生工具按照交易方式和特点分为以下四类：金融远期、金融期货、金融期权和金融互换，许多对金融衍生工具的研究也是以此为基础而进行的。这种分类无论从方式上或者是内容上已无法总括当前所有的金融衍生工具，束缚了人们对金融衍生工具的全面认识，使人们仅仅停留在利率、汇率、指数等原生工具的衍生工具上。而与完整的金融体系相对应，基础工具不但包括货币市场、资本市场、外汇市场的金融工具，还包括保险、信托等专业市场的产品或工具。伴随着银行业务业务创新、证券业务创新、保险业务创新、信托业务创新，将会产生各种各样的衍生工具及组合性衍生工具。 （三）不能忽视场外交易金融衍生工具的发展。目前国内对衍生金融工具的研究中，一般集中在交易所内交易的产品上，对于衍生金融工具的场外交易品种，从研究到实践则相对较少。而场外交易则以其量身定做的灵活性和低廉的交易成本广泛存在于国际金融市场之中。如利率互换与货币互换，其交易量的增长幅度已经超过了有组织的场内交易的增长幅度。 研究金融衍生工具的发展，不能脱离金融环境，也离不开金融创新 （一）金融工具及金融市场创新直接促进了金融衍生工具的发展。一是原生工具的创新，为新的衍生工具的出现提供了基础。二是衍生金融工具的创新，作为金融工具创新的最高层次，直接丰富了衍生工具的品种。 （二）金融制度创新为金融衍生工具的发展提供了厚重的制度基础。际上当我们讨论金融创新时，很难离开制度创新。制度是带有全局性的，制度创新是最根本的，从监管制度、金融机构产权制度、金融管理制度，其对发展金融衍生工具的作用是基础性的。通过金融制度的创新，可以为我们提供这样一个环境，价格、供求关系、竞争、成本、收益这些机制都开始发挥作用，使得所有的金融机构及其中的每个人都成为创新的源泉。 （三）金融机构创新为金融衍生工具提供更多的投资主体和创新主体。我国金融业经过20年的改革与发展，已建立了包括商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、基金管理公司、信托投资公司、财务公司、信用社等在内多种金融机构，在将来金融创新的过程中将会出现新的金融机构并发生变化。 其次再说金融监管：金融监管是金融监督与金融管理的复合称谓。金融监督是指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营、安全可靠和健康的发展。金融管理是指金融监管当局依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。狭义的金融监管是指金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、同业组织的互律性监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。 众所周知，金融衍生工具既能规避风险，又能产生风险，是一把锋利的“双刃剑”，加强市场监管和发展金融衍生工具同样必不可缺，而作为加强金融衍生市场监管的一部分——会计制度监管也变得十分重要，企业在会计核算中对金融衍生工具的不反映和不规范反映都将引致不可预期的严重后果。在国内发展金融衍生工具呼声高涨的大环境下，改革企业有关金融衍生品的会计核算制度也显得日益紧迫。 在经济和金融发展的不同时期，金融监管的目标、内容、方式和力度都不尽相同，金融监管体系也是随着经济和金融的发展而不断充实和完善的。各市场经济国家的金融监管大致经历了3个阶段：①本世纪30年代前的相对宽松阶段；②本世纪30-70年代的严格管制阶段；③20世纪70年代初至今：完善强化阶段。 金融监管体制的类型有两种划分方法。如按监管机构的设立划分，大致可去分为两类：一类是由中央银行独家行使金融监管职责的单一监管体制；另一类是由中央银行和其它金融监管机构共同承担监管指责得多元监管体制。如按监管机制的监管范围划分，又可分集中监管体制和分业监管体制。 金融监管目标是实现金融有效监管的前提和监管当局采取监管行动的依据。金融监管的目标可分为一般目标和具体目标：一般目标应该是促成建立和维护一个稳定、健全和高效的金融体系，保证金融机构和金融市场健康的发展，从而保护金融活动各方特别是存款人的利益，推动经济和金融发展；具体监管目标各国有差异。 我国现阶段的金融监管目标可概括为：一般目标是防范和化解金融风险，维护金融体系的稳定与安全，保护公平竞争和金融效率的提高，保证中国金融业的稳健运行和货币政策的有效实施；具体目标是经营的安全性、竞争的公平性和政策的一致性。 金融监管的基本原则包括：监管主体的独立性原则；依法监管原则；“内控”与“外控”相结合的原则；稳健运行与风险预防原则和母国与东道国共同监管原则。这些原则渗透和贯穿在监管体系的各个环节和整个过程的始终。 金融监管的内容包括：市场准入监管；市场运作过程的监管和市场退出的监管。 金融监管的手段与方式有：依法实施金融监管，运用金融稽核手段实施金融监管和“四结合”并用的全方位的监管方法。 对商业银行的监管主要包括：市场准入监管-对设立和组织机构业务范围的监管、市场运作监管-对资本充足性、存款人保护、流动性、贷款风险、准备金、财务会计的监管、市场退出的监管。 金融市场监管大致包括两个层次的含义：其一是指国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动所进行的监管；其二是指金融市场上各类机构及行业组织进行的自律性管理。 金融市场监管原则：公开、公正、公平原则；制止背信的原则；禁止欺诈、操纵市场的原则。监管内容：①金融工具发行的监管；②金融工具转让交易的监管；③证券市场参与者的监管。 金融市场监管机构是指专门对金融市场行使监管职能的机构。中央银行和国家专设的监管机构对金融市场的监管属于外部监管；证券交易所和金融系统内各类行业性协会组织是金融市场的自律性监管机构。我国的金融市场管理机构主要是中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会；自律性监管机构，除深圳、上海两家证券交易所外，影响最大的是中国证券业协会。 这些或许并不是那么全面，因为我的知识量还是比较匮乏，有的知识只是浅显的描写了一下，但好多东西都是通过网上了解到的，或许老师会说你大部分是抄袭的，或引用了别人的东西，但是事实就是这样，好多东西根本不是课本上所涉及到的，也不是平时能够学的到的，通过网络真的学到好多东西，通过这次作业对金融衍生工具的发展和监管就有了初步的认识，为以后的学习打下了坚实的基础。

第一节 金融衍生工具概述　　一、金融衍生工具的概念和特征 　　（一）金融衍生工具的概念　　金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。 　　1、美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约：　　（1）具有①一个或多个基础变量；②一个或多个名义金额或支付额度。具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结算　　（2）不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。　　（3）合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式，方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额结算无显著差异。　　2、《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具：　　（1）其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动　　（2）不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。　　（3）在未来日期结算。　　2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定（试行）》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。　　（二）金融衍生工具的基本特征 　　1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移 　　2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。 　　3、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。　　4、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险 　　二、金融衍生工具的分类 (新)　　（一）按照产品形态和交易场所分类：　　1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也称主合同）中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。　　2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。　　3、OTC交易的衍生工具。　　（二）按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等） 　　（三）按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具 　　三、金融衍生工具的产生与发展趋势　　（一）金融衍生工具的产生与发展　　1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险　　2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。　　（1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化　　（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展；　　（3）放松外汇管制　　（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。　　3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。　　4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。　　（二）金融衍生工具的新发展　　1、风险管理型创新。　　2、增强流动型创新　　3、信用创造型创新　　4、股权创造型创新 　　第二节 金融远期、期货与互换　　　　 　　　　　一、现货交易、远期交易、期货交易 　　（一）现货交易：“一手钱一手货”　　（二）远期交易　　（三）期货交易　　二、金融远期合约与远期合约市场：　　金融远期合约是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格（称为远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标底的金融资产（或金融变量的合约）　　（一）股权类资产的远期合约　　（二）债权类资产的远期合约　　（三）远期利率协议　　（四）远期汇率协议　　三、金融期货合约与金融期货市场　　（一）金融期货的定义和特征　　1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易 ；期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书；以各种金融商品（外汇、债券、股票价格指数）为标的物的期货交易方式。 　　2、金融期货的基本特征 　　（1）交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品；而期货交易的对象是金融期货合约 　　（2）交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会；而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。 　　（3）交易价格的含义不同： 金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期　　（4）交易方式不同。金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。　　（5）结算方式不同：现货交易转让；对冲结算 　　3、金融期货与普通远期交易之间的区别：　　（1）交易场所和交易组织形式不同　　（2）交易的监管制度不同　　（3）金融期货交易是标准化交易　　（4）保证金制度和每日结算制度导致违约风险　　（二）金融期货的主要交易制度　　1、集中交易制度　　2、标准化期货合约和对冲机制　　3、保证金及其杠杆作用　　4、结算所和无负债结算制度　　5、限仓制度　　6、大户报告制度　　（三）金融期货的种类：　　1、外汇期货 　　外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生（外汇市场汇率的不确定性）（ 1970 年代初） 　　外汇汇率风险的种类： 　　商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性； 　　金融性外汇风险包括债权债务风险（国际借贷中因汇率变动）和储备风险（外汇储备的汇率风险） 　　2、利率期货　　其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。　　（1） 债券期货：以国债期货为主的债券期货市各主要交易所最重要的利率期货品种。　　（2） 主要参考利率期货：libor、hibor　　（3） 股权类期货　　①股指期货 ：最早产生于 1982 年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易 ，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算 ；出现的股指期货情况： CME 推出的标准普尔 500 种股票价格综合指数期货、 NSE 推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货； 1983 年悉尼期货交易所推出股值期货； 1984 年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报 100 种股值期货；香港恒生价格指数期货 　　②单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。　　③股票组合期货：　　（四）金融期货的功能 　　1、套期保值功能 ：是通过在现货市场于期货市场同时作出相反的交易方式 。　　（1）套期保值的基本原理　　（2）套期保值的基本作法　　2、价格发现功能 ：在公开股票高效竞争的环境种通过集中竞价形成期货价格的功能期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，因为将众多影响供求关系的因素集中在交易场内，通过公开竞价集中形成一个统一的交易价格 　　3、投机功能 　　4、套利功能 　　金融期货的集中交易制度 　　交易在期货交易所进行。交易所的职责：提供交易场所和设施；制定标准化期货合约；制定交易的规章制度和交易规则；监督交易过程；控制市场风险；提供交易信息；监督和组织期货交易 　　交易所采取会员制。非会员只能通过委托会员经纪商交易 　　撮合成交方式： 　　做市商方式：报价驱动方式，交易者接受报价 　　竞价方式：指令驱动方式，通过撮合中心直接匹配撮合 　　金融期货的标准化期货合约和对冲机制 　　期货合约由交易所设计、经主管机关批准后向市场公布 　　合约包括的内容：品种、交易单位、最小变动价位、每日限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日、交割地点与方式，变量是标的商品的交易价格 　　设计是为了方便交易双方在合约到期前做一笔相反的交易进行对冲，避免实物交割，达到保值和获利的目的。 　　大约 2% 左右的期货合约需要进行最终交割 　　金融期货的保证金及其杠杆作用 　　设立保证金制度是为了控制期货交易的风险，提高效率 　　初始保证金 　　维持保证金 　　保证金水平：由结算所规定，水平一般在 5-10% ，但最低为 1% ，最高达到 18% 　　保证金水平体现杠杆作用 　　金融期货的交易结算所 　　由独立的结算所作为清算机构，采取会员制 　　结算所职责：确定并公布每日结算价及最后结算价；负责收取和管理保证金；负责对成交的合约进行逐日清算；对结算所会员的帐户进行调整平衡；监督到期合约的实物交割以及公布交易数据等信息 　　无负债结算制度 　　又称逐日盯市制度，以每种期货合约在交易日收盘前最后 1 分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔成交价进行对照，计算浮动盈亏，进行随时清市。 　　以一个交易日为最长结算周期，并对所有帐户的交易头寸按不同到期日计算，要求所有交易盈亏及时结算，能够及时调整保证金帐户，控制市场风险。 　　结算所的角色 　　所有交易登载在结算所帐户上，成为所有交易者的对手，充当所有买方的卖方和所有卖方的买方。在合约对冲或到期平仓时负责清算盈亏 　　交易所成为所有和约的履约担保者，承担所有的信用风险，省去交易者对交易双方财力、资信情况的审查。 　　金融期货的限仓制度 　　定义：为防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度 　　形式：根据保证金数量规定持仓限额、对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制 　　限仓原则：近期严于远期、套期保值与投机区别对待；机构与散户区别对待、总量限仓与比例限仓相结合、相反方向头寸不可抵消等 　　金融期货的大户报告制度 　　交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关的开户、交易、资金来源、交易动机等情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户的交易风险状况 　　大户报告制度是限仓制度的前一道屏障 　　（五）金融期货的理论价格和影响因素　　1、金融期货的理论价格：　　购买现货并持有的机会成本=买价（当前现货价格）+持有期的资金利息-持现货金融工具获得的利　　息或红利以及在投资收益　　购买现货并持有的机会成本=买价（当前期货价格）　　2、影响金融期货价格的主要因素　　（1）现货价格　　（2）要求收益率或贴现率　　（3）时间长短　　（4）现货金融工具的付息状况　　（5）交割选择权　　四、金融互换交易　　互换是指：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等　　第三节 金融期权与期权类金融衍生产品　　　　　　　　　一、金融期权的定义和特征　　（一）金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式 。期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量 　　期权交易是一种单方面的有偿让渡。期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务；而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺 　　（二）金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换　　（三）金融期货与金融期权的区别：　　1、基础资产不同。　　2、交易者权利与义务的对称性不同。　　3、履约保证不同。　　4、现金流转不同　　5、盈亏特点不同。　　6、套期保值的作用和效果不同。　　二、金融期权的分类　　（一）选择权的性质：买入期权 - 看涨期权，卖出期权 - 看跌期权　　（二）履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权　　（三）按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权 。　　三、金融期权的功能：套期保值和价格发现　　四、金融期权的理论价格及其影响　　（一）金融期权的内在价值 　　履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。 内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。 协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。 　　依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权 　　以 Evt 表示内在价值， s 表示市场价格， x 表示协议价格， m 交易单位，则 　　看涨期权的内在价值为：若 S>X ，则 Evt= ( s- x) ，否则为 0 。 　　看跌期权的内在价值为：若 S